1）食品及衣着等商品支出占比下降，消费者对于日常消费品价格敏感性下降，消费升级趋势显著；

2）考虑房价因素在各级城市购买力水平总体比较接近，相对而言三四线城市因更低租金及人工，更具消费活力；

3）新生代消费群体具备更高购买潜力，品质需求替代单一低价需求。在人口红利减弱单人购买力增强，大而全商业形态基本完成原始积累，消费购买力结构化变化相对剧烈的当下，消费选择的核心回归商品和服务本质，消费者对个性化的需求和个性化的服务要求越显突出。由此，细分领域的需求迸发活力，收益非常明显。

比如，母婴连锁、品质家居连锁、钻石镶嵌、和化妆品等行业，近年来消费逐步像高品质提升态势，行业的规范度以及上市企业的扩张视野会显著优化，公司规模基数小，快速迭代扩张带来的受益会更加明显。                 

从渠道端来看，纯电商或者纯实体的同质化竞争越来越出清，物流和技术促进双线融合发展，为龙头零售企业进一步提高市场份额创造机遇。过去我们一直强调流量成本和渠道效率线上线下均衡再分配，而在行业拐点临近前夕，优质企业已然开启了扩张新阶段，创新精彩纷呈。

总结各类新渠道模式，我们认为中长期新零售市场拓展两大主要方式是：线下聚焦非标和体验品类汇聚客流，线上股权纽带引入流量和技术的双渠道融合式发展；创新业态有效的低线城市渠道下沉。

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